• barak invest

סקירה שבועית לשוק ההון

עודכן ב: 1 יול 2020

15 במרץ 2020

מה קרה לשווקים בעולם בשבוע האחרון?

ישראל

  • מדד האמון הצרכני של הלמ"ס הציג שיפור מפתיע בפברואר כשעלה ל- 6- (לעומת 9- בינואר ו- 6.25- בממוצע ב-2019. הסקר נערך במהלך חודש פברואר (לא בסופו) ולכן סביר להניח שהשפעת ווירוס הקורונה (על נסיעות לחו"ל, רכישות מקוונות וחשש מהתקהלות) עדיין לא באה לידי ביטוי, כאשר עיקר ההרעה חלה בחודש מרץ. בכל זאת, משקי הבית נהנו בפברואר מתעסוקה מלאה ועלייה מתונה בשכר. מגמת שיפור באמון הצרכני נצפתה גם במדד של פועלים.

  • המשק צמח ב-4.2% ברבעון ד' (באומדן השני, לעומת 4.8% באומדן הראשון). ללא מיסים על היבוא המשק צמח ב-2.7% (עודכן מ-3.3%). העדכון כלפי מטה באומדן נובע בעיקר מעדכון כלפי מטה בגידול בהשקעות בנכסים קבועים ל-5.3% מ-8.7%. בנק ישראל צופה שהשפעת ווירוס הקורונה על הצמיחה בישראל צפויה להגיע ל- 0.7%- ב-2020 בעיקר עקב ירידה חדה בתיירות. בינתיים, בפברואר חל גידול של 18% ברכישות באשראי ברשתות השיווק לעומת פברואר אשתקד (עקב רצון של הציבור לאגור מוצרים רבים).

  • בגזרת המאקרו - המשק צפוי להתכווץ בשנה הקרובה. ניקח לדוגמה את ההתכווצות הדרמטית בתקופת האינתיפאדה השנייה: ב-2001 המשק התכווץ ב-3%. חלה ירידה חדה בתיירות, התכווצות בהשקעות וירידה בצריכה הפרטית לנפש. אמנם הסיבות שונות, אך ההשלכות על הפעילות הריאלית דומות.

  • בגזרת האינפלציה - בשבוע האחרון השקל פחת ב-4.8% מול הדולר וב-3.7% מול היורו. המשך תנודתיות בשווקים תומכת בפיחות בשקל, ובנק ישראל העריך במחקר ששיעור תמסורת שע"ח בעת פיחות עומד על 14%. מחירי הנפט בעולם ירדו בצורה חדה על רקע מלחמת מחירים בין סעודיה ורוסיה, ואנו צופים הוזלה של 10% במחירי הדלקים בתחילת אפריל ומדד של 0.1%.

מדדים מובילים בישראל


ארה"ב

  • הבנק הפדרלי הודיע על הזרמת נזילות של עד 1.5 טריליון דולר בשוק האשראי.

  • אינפלציית הליבה עלתה ב-0.2% בפברואר וב-2.4% (בחישוב שנתי), האצה מ- 2.3%.

  • מדד האמון הצרכני נפגע - בתחילת חודש מרץ, מדד האמון הצרכני ירד ב-5.1 נק' ל-95.9 נקודות.

מדדים מובילים בארה"ב


שאר העולם

  • לפני הקורונה, אירופה הציגה התאוששות בפעילות: בגרמניה הייצור עלה ב-3%, בצרפת ב-1.2% ו-3.7% באיטליה. באירופה כולה הייצור התעשייתי עלה ב-2.3% בחודש פברואר.

  • ה-ECB (הבנק המרכזי האירופי) הודיע על גידול בתוכנית ה-QE ב-120 מיליארד יורו עד סוף השנה, אך אכזב את השווקים אשר ציפו להורדת ריבית. מנגד, הבנק המרכזי באנגליה הוריד את הריבית ב-0.5%.

  • האינפלציה בסין ב-12 החודשים האחרונים עומדת על 5.2% בשל זינוק במחירי החזירים.

מטבעות וסחורות


מה צפוי בשבוע הקרוב?

ישראל

  • היום יתפרסם מדד המחירים לצרכן (לחודש פברואר). אנו צופים מדד של 0.2%-, ברף הנמוך של הציפיות. מחירי ההלבשה צפויים לרדת ב-4.4%, זאת בנוסף לירידה של 2.4% במחירי הדלקים בתחילת החודש. בנוסף, היום יתפרסמו נתוני מכירות של דירות חדשות (לינואר) ומספר המשרות הפנויות (לפברואר).

  • ביום חמישי: התחלות וגמר בנייה ברבעון ד' 19.

ארה"ב ושאר העולם

  • היום יתפרסמו בסין נתוני הייצור התעשייתי, המסחר הקמעונאי וההשקעות (לחודש פברואר).

  • ביום שלישי יתפרסמו בארה"ב נתוני הייצור התעשייתי והמסחר הקמעונאי (פברואר). בגרמניה יתפרסם סקר האמון בסקטור העסקי (ZEW) לחודש מרץ.

  • ביום רביעי הפד צפוי להוריד שוב את הריבית ב-0.5%.


לסיכום, הנעלם הגדול שנותר הינו כמה זמן יימשך משבר הקורונה בעולם.

עד יום שישי הירידות בשווקים התחזקו על רקע התפשטות הקורונה באירופה ובארה"ב, בלבול לגבי תגובת הממשל האמריקאי, צלילה במחירי הנפט, ועלייה חדה במחירי האשראי. ביום שישי ההכרזה על תוכנית חרום לאומית הביאה לעלייה חדה בשווקים.


בשוק האג"ח, התשואות בישראל עלו על רקע פדיונות מאסיביים בקרב קרנות נאמנות, והאג"ח ל-10 שנים נסחרת בתשואה גבוהה מזו של ארה"ב. סביבת האינפלציה בישראל עדיין נמוכה יותר מזו של ארה"ב, גם סביבת הריביות. להערכתנו קיימת סבירות של 60% להורדת ריבית בישראל לרמה נמוכה של 0.1% (בהחלטה הבאה ב-6 לאפריל). לאור עליית התשואות, אין לפסול תוכנית הרחבה כמותית בה בנק ישראל ירכוש אג"ח ממשלתי.

לאור עלייה חדה בתשואות בישראל עלתה האטרקטיביות באפיקים הארוכים.






90 צפיות0 תגובות