מה קרה לשווקים בעולם בשבוע האחרון?
בשבוע האחרון התנופה החיובית בשווקים המשיכה (עם מסחר דל בשל החגים) על רקע ציפייה להסכם סחר (ארה"ב-סין) הנמצא לקראת ניסוחים אחרונים ועומד להיחתם בקרוב מאד. יחד עם זאת, מרבית הנתונים הכלכליים בארה"ב היו שליליים יחסית, כולל ירידה בהזמנות מוצרי בני קיימא, ירידה בסקר תעשייה באזור דאלאס ומספר מכירות של בתים חדשים נמוך יחסית לציפיות.
ארה"ב: חולשה בהשקעות בענפי המשק, אך אופטימיות בענף הבנייה
ההזמנות של מוצרי בני קיימא ירדו ב-2.0% בנובמבר (לעומת ציפיות לגידול של 1.5%). ההזמנות בענף התעופה ירדו ב-26% (בחישוב שנתי), על רקע המשבר בחברת בואינג. ההשקעות של הסקטור העסקי עדיין סובלות מאי וודאות סביב עתיד מלחמת הסחר.
המכירות של בתים חדשים עלו ב-1.3% בנובמבר, אך האומדן של אוקטבר ירד ב-3.1%. בסך הכול, הפעילות בנדל"ן ממשיכה להתרחב, עם גידול בהתחלות הבנייה (3.2% בנובמבר) ואישורי הבנייה (1.4%+). מדד האמון של קבלני הבנייה עלה ל-76 נקודות בנובמבר מ-71 באוקטובר.
להערכתנו, ענף הבנייה ימשיך להוות קטר לפעילות הכלכלית ב-2020, זאת על רקע ריביות נמוכות, עליית שכר ורמת תעסוקה גבוהה.
ישראל: עלייה חדה בייצוא שירותים תומכת בשקל חזק
באוקטובר יצוא שירותים (למעט מכירת חברות הזנק) עלה ב-4.4% לעומת ספטמבר, וב-15.3% בשנה האחרונה. ייצוא שירותי היי-טק (אשר מהווה 57% מיצוא השירותים) עלה ב-20% בשנה שעברה.
מכירת חברות הזנק הסתכמה ב-160 מיליון דולר באוקטובר ו-2.9 מיליארד דולר מתחילת השנה, זאת לעומת 2.3 מיליארד דולר בכל 2018. התרחבות מהירה ביצוא שירותים תומכת בעודף בחשבון השוטף ולכן גם תומכת בייסוף בשקל.
מה צפוי בשבוע הקרוב?
השבוע מעט נתוני מאקרו חשובים יתפרסמו בעולם בשל תקופת החגים.
חו"ל
יום שלישי - יתפרסם מדד האמון הצרכני (דצמבר).
יום שישי - מדד מנהלי הרכש (ISM) בתעשייה (דצמבר).
ישראל
יום שני - יתפרסמו נתוני המכירות ברשתות השיווק ורכישות בכרטיסי האשראי עבור חודש נובמבר. מדובר בשני אינדיקטורים חשובים לבחינת קצב ההתרחבות בצריכה הפרטית, בפרט אחרי "הרעש" של תקופת החגים.
יום שלישי - האומדן הראשון של הצמיחה בשנת 2019 כולה. אנו צופים צמיחה של 3.1%.
הסביבה הכלכלית
מניות
שווקי המניות בעולם ימשיכו להגיב להתפתחויות בחזית הסחר, וקיימות ציפיות לחתימה בקרוב על הסכם סחר מוגבל בין ארה"ב וסין. הסביבה המאקרו כלכלית בעולם תומכת בשוק המניות: התייצבות ואפילו שיפור מסוים בנתונים, אינפלציה מתונה יחסית ובנוסף אין ציפיות להעלאת ריבית בקרוב.
אג"ח
אנו ממשיכים לראות יותר סיכון מאשר סיכוי במח"מים הארוכים. חתימה על הסכם סחר צפויה לתרום לעליית תשואות בארה"ב. בארץ, לא צפויה הורדת ריבית בהחלטה הקרוב (9.1.20) כשבנק ישראל מעדיף להתערב בשוק המט"ח. בינואר משרד האוצר צפוי לגייס סכום של 5 מיליארד ש"ח, מול פדיון של 9.8 מיליארד ש"ח. העדר אופק של הורדת ריבית מוריד מהאטרקטיביות של האפיקים הארוכים. אנו מעדיפים את האפיקים הצמודים בשל תמחור אינפלציה נמוך. אנו צופים אינפלציה של 1.2% ב-12 החודשים הקרובים מול ציפיות בשוק האג"ח סביב 0.8%.
Comments