עדכון תחזית אינפלציה

22/07/2021

ניתוח סביבת האינפלציה: מדד יוני ללא הפתעות הפעם

תחזית האינפלציה: 0.3% בחודש יולי, 0.2% בחודש אוגוסט, 0.1% בחודש בספטמבר ו- 1.1% שנה קדימה.

התפתחויות בסביבת האינפלציה

• שע"ח: השקל פוחת ב- 0.35% מתחילת החודש (מול סל המטבעות) לאחר ייסוף של 1.0% בחודש יוני, זאת כנראה על רקע העצבנות בשווקים.

• מחירי הנפט בעולם ירדו (72 דולר לחבית ברנט) עקב הסכם להגדלת תפוקת הנפט על ידי OPEC + אשר יגדיל את התפוקה ב- 400 אלף חביות ליום מדי חודש עד סוף השנה. חששות גלובליות לגבי ווריאנט הדלתא גם תמכו בירידה במחירי הנפט. כעת, אנו צופים הוזלה של 0.5% במחירי בדלקים בתחילת אוגוסט. תחזית מחיר הנפט בעוד שנה: 76 דולר לחבית.

• תעסוקה: ביטול חוק החל"ת כבר תמך בעלייה במספר המועסקים. במחצית השנייה של יוני (עוד לפני ביטול החוק ב- 1.7) מספר המועסקים עלה ב- 78 איש לעומת המחצית הראשונה של יוני. צפוי שיפור משמעותי נוסף לאחר תחילת שנת הלימודים (יתכן שמספר הורים מעדיפים לדחות את החזרתם לשוק העבודה). משמעות: ביטול חוק החל"ת תומך בפחות לחץ לעליות שכר ולכן גם פחות לחץ אינפלציוני.

• העלנו את תחזית מחירי הדיור ל- 2.8% שנה קדימה (מ- 2.7% בתחזית הקודמת), בעיקר בחודשים אוגוסט-ספטמבר), זאת על רקע הציפייה לעונתיות גבוהה בחודשי הקיץ, תיקון מסוים על ההתמתנות בחודשי הקיץ 2020 (תקפות הקורונה).

המדיניות החדשה מכיוונו של משרד האוצר הינה דפלציוני:

• הורדת מכסים על הפירות והירקות: הורדנו את תחזית השינוי במחירי הפירות והירקות ל- 3%- שנה קדימה מ- 0.6%- בתחזית הקודמת. ברור שתוכנית זו תיושם בהדרגה על פני מספר שנים אך עדיין צפויה השפעה ממתנת כבר בחגים הקרובים.

• אימוץ התקינה האירופאי: צפוי להשפיע על הוזלת מחירי המזון בעיקר.

• מנגד, מס על השקאות קלים וכלים חד פעמיים צפוי לתרום לאינפלציה. קשה לצפות ליישום מלא של ההצעות השונות. בשלב זה, אנו מניחים עלייה של 0.4% במחירי המזון שנה קדימה ו- 0.1% בשנת 2022.

• הנחנו עלייה במחירי החינוך בספטמבר הקרוב בשיעור של 1.5%, גם עקב החלטת האוצר לבטל את הפטור מתשלום גני ילדים עבור הורים אשר לא מועסקים לפחות במשרה חלקית.

• הנחנו עלייה של 3% במחירי הארנונה בינואר 2022.

• ריסון השכר הציבורי. למרות חילוקי הדעות, כנראה שהסכמי השכר בסקטור הציבורי יידחו ל- 2023.