עדכון תחזית אינפלציה

30/08/2021

ניתוח סביבת האינפלציה

30.8.21

תחזית האינפלציה: 0.2% בחודש אוגוסט, 0.1% בחודש ספטמבר, 0.3% בחודש אוקטובר ו- 1.2% שנה קדימה.

התפתחויות בסביבת האינפלציה

• שע"ח: השקל שומר על יציבות (מול סל המטבעות) בשבועיים האחרונים של אוגוסט ויוסף ב- 0.7% מתחילת החודש. אנו ממשיכים להניח ייסוף קל בעוד שנה בשיעור של 2.3%. בתרחיש של יציבות בשע"ח תחזית האינפלציה קדימה עומדת על 1.5%.

• מחירי הדלקים יוזלו ב- 0.79% בתחילת ספטמבר (שיעור הרבה מתון יחסית מההערכה הקודמת שלנו של 3%-). לקראת סוף החודש מחירי הנפט עלו על רקע חשש לירידה בתפוקת הנפט בארה"ב בשל עונת ההוריקנים. תחזית מחירי הנפט בעוד שנה נותרה על 75 דולר לחבית ברנט.

• מסתמנות הוזלות במחירי המזון כבר במחצית השנייה של אוגוסט (הוזלות ערב חג). החגים נופלים מוקדם השנה (תחילת ספטמבר). אנו צופים ירידה של 0.1% במחירי המזון באוגוסט, הוזלה של 0.2% בספטמבר ועלייה של 0.5% באוקטובר. מחירי המזון יעלו ב-1% שנה קדימה על רקע ציפייה להמשך עלייה במחירי הסחורות החקלאיות (השפעה ארוכת טווח של משבר האקלים).

• מחירי המכוניות (5.1% מסל הצריכה)צפויים לעלות ב- 1.0% באוגוסט וב- 1.3% נוספים בספטמבר (וזחילה נוספת של 1% עד ינואר 22). בניתוח שעשינו לגבי מחירון לוי יצחק מסתמנות התייקרויות של חלק מהרכבים באוגוסט בשיעור של כ- 2%. בספטמבר צפויה התייקרות יותר משמעותית. המחסור בשבבים צפוי להימשך עד אמצע 2022, מספר מדינות באסיה (כגון מלזיה) סובלות מעלייה בתחלואה ומגבלות על הפעילות.

• הנחנו שמחירי הבראה ונופש יעלו ב- 15% באוגוסט (3% מעל העונתיות הרגילה) ויוזלו ב- 9% בספטמבר (ירידה עונתית). מחירי נסיעות לחו"ל יוזלו בשיעור מתון באוגוסט (בשל המגבלות על הטסים).

• המשך עלייה במחירי ההובלה צפוי להשפיע על מחירי הרהיטים וציוד לבית (0.4% באוגוסט, 0.2% בספט').

• סעיף הדיור הראשי יעלה ב- 0.6% באוגוסט וב- 0.6% בספטמבר (מעל העונתיות הרגילה). מחירי השכירות בחוזים מתחדשים (במשקל 17.2% במדד) יעלו מקצב שנתי (שנה אחורה) של 1.8% ביולי ל- 2.1% באוגוסט ל- 2.4% בספטמבר ו- 3% שנה קדימה.

• מחירי הפירות והירקות ירדו ב- 2.6% שנה קדימה על רקע פתיחה הדרגתית של היבוא.

עלייה בצריכה הפרטית

בחודשים מאי-יולי הרכישות בכרטיסי אשראי עלו ב- 15.2% (נתוני מגמה בחישוב שנתי) לאחר גידול של 27.3% בשלושת החודשים שקדמו. מסתמן גידול מהיר במיוחד בצריכת שירותים אשר נהנו מהסרת המגבלות על הפעילות. חשוב לציין שהרכישות עלו ב- 0.2% ביולי וכנראה נותרו יציבות בחודש אוגוסט (לפי הנתונים השבועיים של בנק ישראל עד ה- 24.8), זאת למרות ההחמרות במגבלות על הפעילות (חובת התו הירוק וכו'). העובדה שישראלים כמעט ולא נוסעים לחו"ל הקיץ תומכת בצריכה הפרטית המקומית ולכן גם תומכת בהכנסות ממיסים.