11 באוקטובר 2020
מה קרה לשווקים בעולם בשבוע האחרון?
בשבוע האחרון שוקי המניות בארה"ב עלו ומחירי האג"ח הממשלתי ירדו על רקע אופטימיות לגבי השגת תוכנית האצה פיסקאלית לפני הבחירות. בנוסף, ההתאוששות המהירה של טראמפ לאחר קבלת טיפול נוגדנים העלה את האופטימיות לגבי מיגור הקורונה, זאת למרות העלייה בתחלואה בארה"ב. בסך הכול, הנתונים הכלכליים גם היו חיוביים, בפרט מדד מנהלי הרכש ISM בענפי השירותים.
מאקרו ישראל:
הימשכות הסגר עד ה- 18.10 לפחות ופתיחה הדרגתית תומכות בירידה חדה בפעילות ברבעון ד' ועלייה חדה באבטלה.
מאז הטלת הסגר ועד ה- 6.10 הרכישות בכרטיסי האשראי ירדו ב- 25%.
בשל חול המועד, מעט נתוני מאקרו פורסמו בשבוע האחרון.
סביבת האינפלציה:
בשבוע האחרון השקל יוסף ב- 1.5% מול הדולר וב- 0.9% מול היורו. לא ברור מדוע בנק ישראל הוריד את הרגל מהגז.
בנק ישראל רכש 280 מיליון דולר במט"ח בספט' ו- 14.4 מיליארד מתחילת השנה.
מחירי הנפט בעולם עלו על רקע ציפייה לתוכנית פיסקאלית בארה"ב.
אנו צופים אינפלציה של אפס בספטמבר, 0.3% באוקטובר, 0.2%- בנובמבר ו- 0.5% שנה קדימה.
ארה"ב:
מדד מנהלי הרכש ISM בשירותים עלה בספטמבר ב- 0.9 נק' ל- 57.8, וממשיך להצביע על התרחבות עם גידול מהיר בהזמנות (61.5).
מספר דורשי העבודה החדשים עלה ל- 840 אלף בשבוע האחרון (צפי ל- 819 אלף).
פרוטוקול החלטת ריבית הפד הדגיש את החשיבות של הרחבה פיסקאלית נוספת.
אירופה:
באוגוסט המסחר הקמעונאי עלה ב- 4.4% (מעל הציפיות) וב- 3.7% שנה אחורה. הטלת מגבלות נוספות על הפעילות במספר אזורים צפויה להאט את המסחר.
בגרמניה ההזמנות בתעשייה עלו ב- 4.5% באוגוסט, מעל הציפיות.
ברבעון ג' התוצר בצרפת עלה ב- 16% לאחר ירידה של 14% ברבעון ב'.
שוק האג"ח:
בשבועיים האחרונים התשואות זחלו כלפי מעלה, בדומה למגמה בעולם.
בנוסף, השוק חושש מהשלכות סגר שני ממושך על המצב הפיסקאלי.
אין לפסול מצב של הורדת אופק הדירוג של ישראל על ידי חברת דירוג אחת.
בשבוע האחרון משרד האוצר הנפיק 1.5 מיליארד יורו בחו"ל, מה שמוריד לחץ מהגיוס בשוק המקומי.
בספט' בנק ישראל רכש 3.7 מיליארד ₪ באג"ח ממשלתי לאחר 6 מיליארד באוג'.
בהתקרב החלטת הריבית ב- 22.10, הסבירות למדיניות מוניטארית יותר מרחיבה ואגרסיבית עשויה לתמוך בירידת תשואות. יחד עם זאת, קיים סיכוי שבנק ישראל ידרוש הרחבה פיסקאלית ולא ישנה את המדיניות המוניטארית.
בהנחה שבנק ישראל כן יפעל, קיימת אטרקטיביות בהארכת המח"מ ככל שהתשואות ל- 10 שנים מתקרבות ל- 0.8%.
לאור הירידה בציפיות האינפלציה בשוק האג"ח, קיימת עדיפות לאפיק הצמוד בכל הטווחים.
מה צפוי בשבוע הקרוב?
ישראל: שלישי: מספר כניסות של תיירים מחו"ל ויציאות של ישראלים לחו"ל (ספטמבר), סקר מגמות בסקטור העסקי (ספטמבר), רביעי: מספר דירות חדשות שנמכרו (אוגוסט). חמישי: מדד מחירים לצרכן לחודש ספטמבר. אנו צופים מדד של אפס, בהשפעת עלייה מתונה במחירי הפירות והירקות, הוזלה (עונתית) מתונה במחירי המזון, ירידה עונתית קלה במחירי ההלבשה, והמשך התמתנות במחירי השכירות (בחישוב שנתי). מחירי הדלקים עלו ב- 0.9%. סעיפי הבראה, נופש ומסיבות ואירועים ונסיעות לחו"ל לא יימדדו. מתישהו השבוע, משרד האוצר צפוי לפרסם את נתוני התקציב לחודש ספטמבר. מוקדם מדי לצפות להשפעה חזקה עקב הטלת הסגר ונתוני גביית מע"מ עדיין ישקפו בעיקר את הפעילות בחודש אוגוסט.
חו"ל: שלישי: ארה"ב: מדד מחירים לצרכן (ספטמבר), גרמניה: סקר עסקים ZEW (אוקטובר), סין: נתוני סחר חוץ (ספט'). חמישי: ארה"ב: מספר דורשי העבודה החדשים בשבוע האחרון. שישי: ארה"ב: המסחר הקמעונאי והייצור התעשייתי (ספט') ומדד האמון הצרכני של מישיגן (אוקטובר).