תחזית אינפלציה

29 באוקטובר 2020

תחזית האינפלציה : 0.3% באוקטובר (עם נטייה ל- 0.4%), 0.2%- בנובמבר, אפס בדצמבר ו- 0.4% שנה קדימה.

התפתחויות והנחות בתחזית האינפלציה:

מחירי הנפט ירדו אל מתחת ל- 39 דולר ברנט, זאת על רקע חשש להתמתנות בפעילות הכלכלית עם עלייה חדה בתחלואה, בפרט בארה"ב ובאירופה. עקב כך אנו צופים כעת ירידה במחירי הדלקים בתחילת נובמבר בשיעור של 1.5%. לכן, תחזית מדד נובמבר עדכנה ל- 0.2%- מ- 0.1%-.

מחירי הירקות עלו מסוף חודש ספטמבר ותחילת חודש אוקטובר, זאת לפי נתוני משרד החקלאות.

השקל שומר על יציבות (מול בסל) בשבועיים האחרונים, עם ייסוף מצטבר של כ- 3% מתחילת השנה. כזכור, בשנת 2019 השקל יוסף ב- 8%.

קיימת התלבטות (כרגיל) לגבי תחזית מחירי השכירות במדד. בחודשיים האחרונים מחירי השכירות (בחוזים מתחדשים) הפתיעו כלפי מעלה, בפרט במדד חודש ספטמבר. במדד אוקטובר אנו מניחים התמתנות (כפי שהנחנו בספטמבר) לקצב שנתי של 1.2% מ- 1.6% בספטמבר. יתכן שלא תחול התמתנות בקצב השנתי, זאת על רקע ההתאוששות המהירה בפעילות ובביקושים בחודשי הקיץ (עד לכניסה לסגר השני). אם כן, מדד אוקטובר עלול להגיע ל- 0.4%. כידוע, חוזי השכירות אשר נכנסים למדד אוקטובר נחתמים בחודשים ספטמבר-אוקטובר, אך סביר להניח שהמשא ומתן על מחיר חידוש השכירות התנהל חודש-חודשיים קודם לכן, בחודשי הקיץ. בהחלט קיימת התלבטות לגבי סעיף הדיור במדד אוקטובר, אך סביר להניח שבחודשים לאחר מכן תורגש השפעת ההתמתנות בפעילות של הסגר השני (ראה בגרף):

יתר ההנחות בתחזית האינפלציה אשר מוצגות בתחזית המפורטת של ה- 18.10 לא השתנו, כולל מחירי הנפט שנה קדימה, הוזלת מחירי החשמל בינואר (4.5%-), ומועד החזרת סעיפי המדד למדידה (נסיעות לחו"ל וכו').